Library

Since Fundamental Analysis is the foundation of our management philosophy, studying is for Dynamo an essential and cotidian tool.

Bibliographic References Reports Dynamo 44 and 45

Kahneman, D. (ed.) Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases. Cambridge University Press, 1982.

Kahneman, D. e Tversky, A. (ed.) Choices, Values and Frames. Cambridge University Press, 2000.

Gilovich, T., Griffin, D., Kahneman, D. (eds.) Heuristics and Biases: The Psychology of Intuitive Judgment. Cambridge University Press, 2002.

Tversky, A., Shefir, E. Preference, Belief, and Similarity: Selected Writings. Bradford Books.

Plous, S. The Psychology of Judgment and Decision Making, McGraw-Hil, 1993.

Bell, David, Raiffa, H., Tversky, A. Decision Making: Descriptive, Normative, and Prescriptive Interactions.

Shefrin, H. Beyond Greed and Fear – Understanding Behavioral Finance and the Psychology of Investing. Oxford University Press 2002.

Shiller, R. Irrational Exuberance. Princeton University Press, 2000.

Belsky, G., Gilovich, T. Why Smart People Make Big Money Mistakes and How to Correct Them. Rockfeller Center, New york, 1999.

Gilovich, T. Why we Know what isn´t so? The Fallibility of Human Decision in Everyday Life, The Free Press, NY, 1993.

Shleifer, A. Inefficient Markets: An Introduction to Behavioral Finance. Oxford University Press. 2000.

Hastie R., Dawes R. Rational Choice in Uncertain World. Sage Publications, 2001.

Thaler, R. (ed.) Advances in Behavioral finance. Russell Sage Foundation.
New york. 1993.

Camerer, C., Loewenstein, G, Prelec, D. Neuroeconomics: How Neuroscience Can Inform Economics, 2003.

Camerer, C., Loewenstein, G., Rabin, M. (eds.) Advances in Behavioral Economics The Roundtable Series in Behavioral Economics)

Muramatsu, R., Hanoch, Y. Emotions as a mechanism for boundedly rational agents; the fast and frugal way. Journal of Economic Psychology, 2004.

Baker, M., Ruback, R, Wurgler, J. Behavioral Corporate Finance: A Survey. NBER, Working Paper 10.863, out-2004.

Barberis, N., Thaler, R. A Survey of Behavioral Finance. NBER, Working Paper, 9.222, set-2002.

De Bondt, W., Thaler, R. Financial Decision-Making in Markets and Firms: A Behavioral Perspective. NBER, Working Paper n. 4.777, jun-1994.

Lo, A. The Adaptive Market Hypothesis: Market Efficiency from an Evolutionary Perspective. Ago-2004.

Mullainathan, S., Thaler, R. Behavioral Economics. NBER, Working Paper n. 7.948, out-2000.

Camerer, C., Loewenstein G. Behavioral Economics: Past, Present, Future. Out-2002.

Glaeser, E. Psychology and the Market. NBER, Working Paper n. 10.203, dec-2003.

Asrhaf, N., Camerer, C., Loewnstein, G. Adam Smith, Behavioral Economist. Draft for the Journal of Economic Perspectives, may-2004.

Hermalin, B., Isen, A. The Effect of affect on economic and strategic decision making. Out-2003.

Chinander, K., Scweitzer, M. The input bias: the misuse of input information in judgments of outcomes. Organizational Behavior and Human Decision Process 91, p 243-253, 2003.

Slovic, P., Finucane, M., Peters, E., MacGregor, D. Risk as Analysis and Risk as Feelings – Some thoughts about Affect, Reason, Risk and Rationality. Decision Research, Oregon – dez-2002.

Muramatsu, R., Hanoch, Y. Emotions as a mechanism for boundedly rational agents: The fast and frugal way. Journal of Economic Psychology, accepted in mar-2004.

Lo, A., Repin, D. The Psychophysiology of real-time financial risk processing. Manuscript n. 1479, out-2001.

Lo, A., Repin, D., Steenbarger, B., Fear and greed in financial markets: a clinical study of day-traders. First draft dec-2004.

Siegel-Itzkovich, J. How emotions affect economic decision making. In Bernstein.com, Bernstein Invesment Research and Management.

Shiller, R. Human behavior and the efficiency of financial system. NBER, Working Paper, 6.375, jan-1998.

Click on the title above and meet the bibliography covering the issues in the text of the Reports Dynamo 44 and 45.

Bibliographic References Reports Dynamo 41 and 42

Planos de Opções

Sobre características e problemas:

Abowd, J. e Kaplan, D. Executive Compensation: Six Questions That Need Answering. Cornell University, abril 1999.

Murphy, K. Executive Compensation. Marshall School of Business. University of Southern California, junho 1999.

Hall, B.e Murphy, K. Stock Options for Undiversified Executvies. NBER. Working Paper n. 8052, dezembro 2000.

Brian, H. What You Need to Know About Stock Options. Harvard Business Review on Compensation. Harvard Business School Press, 2001.

Hall, B.e Knox, T. Managing Option Fragility. NBER. Working Paper n. 9059, julho 2002.

Hall, B.e Murphy, K. The Trouble with Stock Options. NBER. Working Paper n. 9784, junho, 2003.

Hall, B. Six Challenges in Designing Equity-Based Pay. NBER. Working Paper n. 9887, julho 2003.

Oyer, P. Schaefer, S. Compensation Employees Below the Executive Ranks: A Comparision of Options, Restricted Stock, and Cash. NBER. Working Paper n. 10221, janeiro 2004.

Oyer, P. Schaefer, S. Why Do Some Firms Give Stock Options to All Employees? An Empirical Examination of Alternative Theories. NBER. Working Paper n. 10222, janeiro 2004.

Planos de Opções

Sobre aspectos contábeis:

Greenspan, Alan. Stock Option and Related Matters. Remarks by Chairman Alan Greespan. The Federal Reserve Board, maio, 2002.

Stock option Expense: What to do now? Perspective. Mercer Human Resource Consulting, ago, 2002.

Michel, N., Garwood, P. Expensing Employee Stock Options: Lifting the Fog. A Report of the Heritage Center for Data Analysis, out. 2002.

Proposed Statement of Financial Accounting Standards: Share-Based Payment. FASB, Financial Accounting Series, n. 1102-100, março, 2004.

New US Stock Compensation Accounting Standard Proposed. Perspective. Mercer Human Resource Consulting, abril, 2004.

Expensing Stock Option: Can FASB Prevail? Knowledge Wharton, abril, 2004.

Sobre os dois enfoques

Murphy, K. Explaining Executive Compensation: Managerial Power vs. the Perceived Cost of Stock Option. University of Chicago Law Review, 2002.

Bebchuk, L. e Fried, Jesse. Executive Compensation as an Agency Problem. Harvard Law School, Discussion Paper n. 421, Cambridge, junho 2003.

Sobre aspectos de governança corporativa

Lambert, R., Lanen, William e Larcker, D. Executive Stock Option Plans and Corporate Dividend Policy. Journal of financial and Quantitative Analysis, vol. 24, n. 4, dezembro 1989.

Yermack, D. Good Timing: CEO Stock Option Awards and Company News Announcements. Journal of Finance 52, 1997.

Bartov, E., Krinsky, I e Lee, J. Some Evidence on how Companies Choose between Dividens and Stock Repurchases. Journal of Applied Corporate Finance, 11, 1998.

Core, J., Holthausen R. e Larcker, D. Corporate Governance, CEO Compensation, and Firm Performance, Journal of Financial Economics 51, 371-406, 1999.

Schizer, D. Executives and Hedging: The Fragile Legal Foundations of Incentive  Compatibility, Columbia Law Review, 100, 2000.

Pearl Meyers & Partners. Executive Pay Trends: Looking Forward and Looking Back. 2002.

Berkeshire and Wesco Annual Meetings. Outstanding Investor Digest, Vol. XVIII n. 3 & 4, 2003.

Crystal, G. The Perfect stock Option Plan. Prepared for The California State Teachers´ Retirement System, 2003.

Breeden, Richard. Restoring Trust. Report the US District Court on Corporate Governance for the Future of MCI, Inc., agosto, 2003.

Manuais e Surveys

Baker, A. The Stock Options Book. The National Center of Employee Ownership, Oakland, California, 2002.

Weeden, R. et al. Current Practices in Stock Option Plan Design. The National Center of Employee Ownership, Oakland, California, 2001.

Pendleton, A. et al. Thoretical Study on Stock Options in Small and Medium Enterprises. Final Report to the Enterprise-Directorate General, Commission of the European Communities, outubro 2002.

Core, J., Guay, W. e Larcker, D. Executive Equity Compensation and Incentives: A Survey FRBNY Economic Policy Review - Forthcoming.

Click on the title above and meet the bibliography covering the issues in the text of the Letters Dynamo 41 and 42: Option Plans, characteristics and problems; stock options, accounting aspects, aspects of corporate governance; Manuals and surveys.

Bibliographic References Reports Dynamo 62 and 63.

Akerlof, G., Shiller, R. (2009) Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism. Princeton University Press.

Amin, M. (2007) New Directions for Understanding Systematic Risk. National Academy of Sciences, Washington, DC.

Barabási, A. (2002) Linked. A Plume Book.

Bookstaber, R. (2007) A Demon of Our Own Design: Markets, Hedge Funds, and the Perils of Financial Innovation. John Wiley & Sons, New Jersey.

Buchanan, M. (2002) Nexus: Small Worlds and the Groundbreaking Theory of Networks. W.W. Norton.

Fama, E., French, K. (2005) Disagreement, Tastes, and Asset Prices.

Foster, J. (2004) From Simplistic to Complex Systems in Economics. University of Queensland, Discussion Paper n. 335.

Fox, Justin (2009) The Myth of the Rational: Market A History of Risk, Reward, and Delusion on Wall Street. Harper Business/Harper Collins Publishers.

Fleckenstein, W., Sheehan, F. (2008) Greenspan\'s Bubbles : The Age of Ignorance at the Federal Reserve. New York, McGraw-Hill.

Gigerenzer, G. (2007) Gut Feelings: The Intelligence of the Unconscious. Penguin Books, London.

Grantham, J (2009) Lesson Not Learned: On Redesigning Our Current Financial System. GMO, Quarterly Letter, Special Topic.

Greenspan, A. (2000) Technology and the Economy. Remarks. NY City. www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2000/200001132.htm

Greenspan, A. (2007) The Age of Turbulence: Adventures in a New World. The Penguin Press.

Haldane, A. (2009) Rethinking the Financial Network. Bank of England.

Herrmann-Pillath, C. (2009) Foundations of Evolutionary Economics. Edward Elgar.

Jansen, M. (1978) Some Anomalous Evidence Regarding Market Efficiency. Journal of Financial Economics 6, ns 2/3.

Jansen, M (2004) Agency Costs of Overvaluaded Equity. European Corporate Governance Institute, Working Paper n. 39.

Krugman, P. (2009) School for Scoundrels. NY Times, 06.08.2009.

Lo, A.W. (2004) The Adaptive Market Hypothesis: Market Efficient from an Evolutionary Perspective. The Journal of Portfolio Management. 30th anniversary issue.

Lo, A.W. (2005) Reconciling Efficient Markets with Behavioral Finance: The Adaptive Markets Hypothesis.

Lo, A.W. (2008) Hedge Funds, Systematic Risk, and Financial Crisis of 2007-2008. Testimony Prepared for the US House of Representatives Committee on Oversight and Government Reform. Hearing on Hedge Funds

May, R., Levin, S., Sugihara, G. (2008) Complex Systems: Ecology for Bankers. Nature 451, Feb-2008

Mills, J. (2006) Biodiversity Loss and Emerging Infectious Disease: An Example from the Rodent-borne Hemorrhagic Fevers. Biodiversity, 7 (1), 2006.

Nier, E., Yang, J. Yorulmazer, T, Alentorn, A. (2008) Network Models and Financial Stability. Bank of England.

Pröpper, M., Lelyveld, I., Heijmans, R. (2008) Towards a Network Description of Interbank Payment Flows. DNB (DE Nederlandsche Bank) Working Paper.

Shefrin, H. (2000) Beyond Greed and Fear: Understanding Behavioral Finance and the Psychology of Investing. Harvard Business School Press.

Shiller, R.J. (2000) Irrational Exuberance. Princeton. NJ: Princeton University Press.

Soros, G (1987) The Alchemy of Finance. John Wiley & sons, New Jersey.

Watts, D. (2003) Six Degrees: The Science of a Connected Age. WW Norton.

Watts, D., Strogatz, S. (1998) Collective Dynamics of ‘Small-World’ Networks. Nature vol. 393-4.

Click on the title above and meet the bibliography covering the issues in the text of the Reports Dynamo 62 e 63.

Bibliographic References Reports Dynamo

Pioneering Portfolio Management:
An Unconventional Aprroach to Institutional Investment

David F. Swensen

The Free Press - 2000

O livro apresenta a experiência de David Swensen à frente da gestão dos recursos de Yale. Swensen multiplicou a patrimônio da Universidade adotando uma filosofia de investimento incomum: aumentou a exposição de seu portifólio em ativos mais ilíquidos e de maior amplitude de retornos, onde o critério de escolha do gestor seria determinante para se atingir retornos acima do mercado.

The New Global Investors: How Shareowners Can Unlock Sustainable Prosperity Worldwide

Robert A. G. Monks

Capstone - 2001

Monks analisa as potencialidades e os desafios das empresas, apresentando uma nova defesa do ativismo dos investidores e da accountability dos administradores.

How to Think like Benjamin Graham and Invest like Warren Buffett

Lawrence A. Cunningham

McGraw-Hill – 2001

Antes de apresentar de forma acessível os principais ingredientes da filosofia de investimentos de Warren Buffett, o autor dedica um terço da obra à análise da complexidade e da desordem do mercado. Esta disposição original torna o livro mais interessante e acaba por ressaltar a genialidade de Buffett.

Best Practices in Global Investor Relations: The Creation of Shareholder Value

Richard B. Higgins

Quorum Books – 2000

Fornece insights práticos para as áreas de RI através da descrição dos melhores casos de estratégias de comunicação de companhias globais, enfatizando o processo de criação de valor para os acionistas.

Following the Money: The Enron Failure and the State of Corporate Disclosure

George Benston (et al.)

AEI- Brookings Joint Center for Regulatory Studies - 2003

Um diagnóstico conciso e preciso dos problemas e dos desafios da transparência corporativa.

A Grandeza Humana

Fayga Ostrower

Campus - 2002

O livro narra a obra de cinco artistas que simbolizam os últimos cinco séculos. Cada um serve como ilustração das infinitas possibilidades artísticas, espirituais e existênciais do homem quando se trabalha com sensibilidade, dedicação e honestidade.

O Universo Elegante

Brian Greene

Cia das Letras - 2001

Descreve, em linguagem acessível, a teoria moderna das cordas que vem a ser a melhor solução possível para compatilizar a teoria da relatividade com a mecânica quântica.

Watching the Watchers: Corporate Governance for the 21st

Monks, Robert A.G. – Minow, Nell

Blackwell Publishers - 1996

Apresenta a empresa moderna na sua complexidade de temas e analisa o papel e a atuação dos acionistas - interagindo ativamente com conselheiros e administradores -, como promotores de valor sustentado e geradores de eficiência econômica.

Mudando de Lado: A Luta de Robert A. G. Monks pela Governança Corporativa nos EUA

Hilary Rosenberg

Editora Campus - 2000

Relato fluente e instigante, o livro narra a trajetória de Robert A. G. Monks, precursor do movimento por melhores padrões de governança corporativa nos EUA. O ativismo de Monks confunde-se com sua biografia profissional, sempre orientada para transformar a vida corporativa americana numa verdadeira democracia do capital. No momento de definições do papel do mercado de capitais brasileiro, sua leitura torna-se extremamente relevante e oportuna.

The Essential Buffett: Timeless Principles for the New Economy

Robert G. Hagstorm

John Wiley & Sons - 2001

Apresenta de forma objetiva e didática os princípios clássicos da filosofia de investimento de Warren Buffett ilustrando seu enfoque com inúmeros casos práticos bem-sucedidos. Ao justapor os conceitos da tradição Graham-Fisher-Munger às experiências da gestão de Buffett na Berkshire Hathaway, o livro se qualifica como um dos mais interessantes da vasta bibliografia existente sobre o assunto.

O Valor das Empresas

Graciano Sá

Editora Expressão e Cultura - 2001

Proposta corajosa de investigar o tema da determinação do valor das empresas sob uma ótica multidisciplinar. Aspectos políticos, sociológicos, jurídicos, econômicos, financeiros e contábeis da questão são minuciosamente considerados, sempre lastreados pela abundante documentação acadêmica e jornalística. O resultado é um denso manual que consegue abordar o dinamismo da complexa realidade das empresas com um rigor analítico pouco comum.

Click on the title above and meet the bibliography covering the issues in the text of the Reports Dynamo.

Akerlof, G., Shiller, R. (2009) Animal Spirits: How human psychology drives the economy, and why it matters for global capitalism. Princeton University Press, New Jersey.

Alexander, C. (1998) The Endurance: Shackleton´s Legendary Antarctic Expedition. Alfred A. Knopf, New York.

Amundsen, R. (2001) Pólo Sul: Relato da expedição antártica norueguesa a bordo do Fram – 1910-1912. Ed. Alegro, São Paulo.

Barczewski, S. (2007) Antarctic destinies: Scott, Shacketon and the changing face of heroism. Hambledon Continuum, London.

Catmull, E. (2014) Creativity, Inc. Random House, New York.

Fergunson, A., Moritz, M. (2015) Leading. Learning from my life and my years at Manchester United. Hachette Books, New York.

Gates, R. (2016) A Passion for Leadership: Lessons on  Change and Reform from Fifty Years of Public Service. Alfred A. Knopf, New York.

Keynes, J.M. (2009) The general theory of employment, interest and money. Classic Books in America, New York.

May, Karen (January 2013). Could Captain Scott have been saved? Revisiting Scott's last expedition. Polar Record 49 (1): 72–90.

McKinlay, W. (1999) The Last Voyage of the Karluk: A Survivor's Memoir of Arctic Disaster.

McTurk, L. (2012/2013) Looking back at leadership in the heroic age. Supervised Project (Anta 604).

Miller, P. (2012/2013) How have Antarctic explorers from the heroic age shaped our understading of leadership? Critical Literature Review (Anta 602).

O´Connell, F. (2015) Leadership Lessons from the Race to the South Pole: Why Amunsdes lived and Scott died. Library of Congress.

Perkins, D. (2000)  Leading at the edge: Leadership lessons from the extraordinary saga of Shackleton´s Antarctic expedition. Amacon, New York.

Schmidt, E., Rosenberg, J. (2014) How Google Works. Grand Central Publishing, New York.

Shacketon, E. (2015) South: The story of Shackleton´s 1914-1917 expedition. San Bernardido, CA.

Stone, B. (2013) The Everything Store. Little, Brown and Co, New York.

Rothman, J. (2016) Shut up and sit down: why leadership industry rules. New Yorker, Feb 29, 2016.

Thomson, D. (2002) Scott, Shacketon and Amundsen: Ambition and tragedy in the Antarctic. Thunder´s Mouth Press, New York. 

North, Douglass

(1961) The Economic Growth of the United States 1790-1860. Prentice-Hall, Inc.

(1966) Growth and Welfare in the America Past. A New Economic History. Prentice-Hall, Inc.

(1968) Sources of Productivity Changes in Ocean Shipping, 1600-1850. The Journal of Political Economy, 76 (5).

(1973) The Rise of the Western World: A New Economic History.

(1981) Structure and Change in Economic History. Cambridge University Press.

(1990) Institutions, Institutional Change, and Economic Performance. Cambridge University Press.

(1991) Institutions. The Journal of Economic Perspectives, vol. 5, n.1.

(1992) The new institutional economics and development. Washington University.

(1993) Economic performance through time. The Nobel Foundation, Nobel Lectures.

(2005) Understanding the Process of Economic Change. Princeton University Press.

North, D., Davis, L. (1970)  Institutional Change and American Economic Growth.

North, D., Thomas, R. (1973) The Rise of the Western World: A New Economic History. Cambridge University Press.

North, D., Wallis, J., Weingasth, B. (2009) Violence and Social Order: A Conceptual Framework for Interpreting Recorded Human History. Cambridge University Press.

North, D., Brown, G., Lueck, D. (2015) Conversation with Douglass North. Annual Review of Resource Economics, n. 7.

Aoki, M. Understanding Douglass North in game-theoretic language. Stanford University and VCASI.

Gala, P. (2003) A teoria institucional de Douglass North. Revista de Economia Política, vol. 23, n.2 (90), abr-jun/2003.

Cruz, S. (2003) Teoria e História: Notas críticas sobre o tema da mudança institucional em Douglass North. Revista de Economia Política, vol. 23, n.2 (90), abr-jun/2003.

Hodgson, G. (2006) What are institutions? Journal of Economic Issues, vol. XL, n.1.

Hirsh, P., Lounsbury, M. (1996) Rediscovering volition: the institucional economics of Douglass C. North. Academy of Management Review, vol.21, n.3.

Klein, P. (1999) New institutional economics. Department of Economics, University of Georgia.

Ménard, C., Shirley, M. (2001) The contributions of Douglass North to New Institutions Economics. Cambridge University Press.

Przeworski, A. (1991) Democracy and the market. Cambridge University Press.

Salema, B. (2011) Sete enigmas do desenvolvimento em Douglass North. Latin American and Caribbean Law and Economics Association, working papers.

Wallis, J. (2015) Structure and change in economic history: The ideas of Douglass North.

Algumas notas sobre a leitura de Douglass North

 

Em sua última grande obra, Violence and Social Order: A Conceptual Framework for Interpreting Recorded Human History (2009), em co-autoria com John Wallis e Barry Weingasth, North se propôs uma tarefa ambiciosa: a de descrever a lógica de funcionamento das chamadas “ordens sociais”, a maneira pela qual a humanidade se organizou em sociedade.

A história da humanidade passou por duas grandes revoluções sociais. A primeira, há dez mil anos com a descoberta da agricultura. Ocorre um importante crescimento demográfico, o modelo primitivo coletor-caçador nômade fica para trás, os homens passam a se organizar em núcleos sociais cada vez mais amplos, logo surgem as cidades, uma maior divisão de trabalho e estruturas de organização social mais hierarquizadas. A segunda transformação importante ocorreu há cerca de 250 anos com o desenvolvimento de novas tecnologias industriais, o aparecimento dos estados nação e o surgimento de formas mais sofisticadas de organizações políticas e sociais.  Cada uma das revoluções levou a uma nova forma de organização das interações humanas e do ordenamento social. O advento da revolução agrícola permitiu o surgimento do “estado natural” (EN) substituindo a “sociedade primitiva”. A revolução industrial ensejou o aparecimento da “ordem se acesso aberto” (OAA) em determinados países da Europa Ocidental e nos Estados Unidos. A “estrutura conceitual” de North procura descrever a lógica subjacente destas três formas de ordem social e o processo através do qual as sociedades fazem a transição de um modelo para o outro.

 

O que caracteriza as ordens sociais são três elementos interconectados: i) a maneira pela qual as sociedades desenham as instituições que vão suportar a existência de determinados tipos de organizações; ii) a forma como as sociedades inibem ou estimulam o acesso à formação destas organizações e iii) os incentivos que são gerados pelas instituições e pelo perfil das organizações. Estes aspectos das ordens sociais também estão intimamente relacionados à maneira pela qual as sociedades limitam e controlam a violência. No estágio primitivo tribal, os homens interagem repetidamente entre si em pequenos grupos de cerca de 25 indivíduos. As relações são cem por cento pessoais, a violência intra e inter grupo é bastante alta.

Na forma do “estado natural”, pós revolução agrícola, os grupos sociais já são bem maiores. Os indivíduos formam coalizões militares, políticas, religiosas e econômicas. Essas elites possuem privilégios especiais, acesso a recursos valiosos e tem capacidade de constituir organizações. Conseguem também limitar o acesso dos demais a esses ativos, que lhes geram renda. North também chama esta forma de organização de “ordem de acesso limitado” (OAL). Como a explosão de violência é uma ameaça permanente à extração de renda, as elites se comprometem entre elas a controlar a violência. E usam o excesso de renda para fazê-lo. North entende que a ameaça da violência formatou, ao longo de toda a história da humanidade, a maneira pela qual as sociedades procuraram se organizar e cooperar.

A OAL é a forma de organização social dominante ainda hoje, daí a denominação de “estado natural”. Mais de 80% da população mundial vive em nações que se caracterizam por este tipo de ordenamento. A hegemonia da OAL se deve precisamente pelo seu sucesso em estabilizar a violência. As elites econômicas apoiam a coalizão política no poder. A liderança política, por sua vez, assegura o acesso privilegiado à extração de renda a este reduzido grupo econômico. Os estados naturais, ou as OALs, podem ser classificados em três categorias em função do grau de sofisticação das organizações que eles são capazes de suportar e do nível de complexidade da estrutura do estado. Nas AOL frágeis as estruturas organizacionais são simples, instáveis e dependentes do estado. As relações são inteiramente pessoais e os compromissos dentro da coalizão dominante são fluídos, dependendo primordialmente da distribuição dos privilégios econômicos. Os choques facilmente levam à violência e à criação de nova coalizão. A luta armada é recorrente. Exemplos atuais de OAL frágeis incluiriam Haiti, Afeganistão, Iraque e Somália.

Nas OAL básicas o estado já é uma entidade mais estabelecida e consegue controlar melhor os espasmos de violência. Ainda assim, os privilégios da elite continuam intimamente identificados com o estado, que permanece sendo a única organização duradoura na sociedade. Instituições públicas mais estabelecidas permitem a criação de algumas ‘crenças comuns’ sobre o comportamento desejado das elites, aumentando o espetro de ‘compromissos críveis’ que a coalizão dominante pode manter. As relações não são mais 100% pessoais como no estágio anterior, as leis públicas começam a se desenvolver, mas ainda não há vida privada independente da órbita estatal. Apenas as organizações diretamente conectadas com o estado prosperam. Exemplos de países neste estágio incluem Birmânia, Cuba, Coréia do Norte e diversos países árabes.

Finalmente, as OAL maduras conseguem sustentar uma variedade mais ampla de organizações que não pertencem ao estado. O nível de sofisticação institucional também é maior, assim como o grau de complexidade do estado. Um sistema de regras legais estáveis já se faz presente, sendo capaz de proteger as iniciativas privadas da expropriação do estado e da coalizão dominante. Contudo, um regime de privilégios ainda se faz presente, assim como os mecanismos de criação de barreiras que protege as elites da competição, assegurando-lhes a capacidade de extrair rendas. Exemplos de OAL maduras incluem a maioria dos países da América latina, a África do Sul e a Índia.

Em boa parte das OALs maduras estão presentes as instituições encontradas OAAs: distribuição tripartite de poder, burocracias estatais profissionais e eleições democráticas. Acontece que a eficácia destas instituições formais nos dois ordenamentos é distinta. Nas OALs maduras é comum surgir expedientes que emperram o bom funcionamento destas instituições, como por exemplo, uma mentalidade cartorial, onde autorizações, registros, licenças, e toda uma parafernália burocrática está presente.

As OAAs se estabelecem a partir das conquistas das OALs. Nas OAAs predominam a competição e a impessoalidade. O ordenamento das relações sociais é feito através da competição e do livre acesso dos indivíduos às instituições políticas e econômicas.  Diferente do EN, onde os interesses das elites e das não-elites são ativamente manipulados a fim de garantir a ordem social, a OAA permite que os indivíduos persigam livremente seus objetivos através da competição ativa. A competição domina a maneira pela qual os mercados político e econômico funcionam. Inovação e criatividade selecionadas pelos mecanismos de mercado produzem um constante dinamismo nessas economias, é a ‘destruição criativa’ schumpeteriana em pleno funcionamento. Tentativas do governo de usar a coerção contra os cidadãos resultam na ativação das organizações existentes ou na criação de novas organizações que mobilizam os recursos econômicos e sociais para estabelecer controle sobre o sistema político. A criação de privilégios e a extração de renda se tornam mais remotos. Nas OAAs os direitos de propriedade estão presentes e as trocas são impessoais. Quem o cidadão é torna-se menos importante do que o que ele faz ou pode fazer.

As sociedades modernas se desenvolvem quando são capazes de transitar da OAL para a OAA. E isso se dá através de processos sociais que sustentam a troca impessoal, os mecanismos de mercados e uma democracia competitiva. A evolução institucional da OAL na direção de permitir intercâmbios impessoais entre as elites requer a presença de três pré-condições, chamados “degraus de entrada” (doorstep conditions): i) a regra da lei entre as elites (rule of law); ii) organizações perenes ou independentes; iii) o controle político-institucional sobre o poder militar. A regra da lei requer o estabelecimento de um sistema judicial na qual os indivíduos possam ter acesso às leis e às cortes, cujas decisões sejam vinculantes e não enviesadas. Organizações perenes são aquelas que se estendem para além da existência de seus membros, como as companhias, por exemplo. Transcendem, portanto, os caprichos e interesses de um rei, de um líder ou de uma elite. Organizações autônomas supõem a presença de um sistema legal capaz de aplicar as leis, onde os contratos e acordos são feitos pela organização e não com seus membros individuais. Já o controle político da força armada torna-se necessário para trazer o monopólio da combate à violência para o domínio das esferas especializadas do estado. A ideia é claramente submeter o poder das armas à ordem institucional civil.

O insight fundamental aqui é que as três pré-condições combinadas permitem que as trocas impessoais dentro das elites possam acontecer. As relações pessoais e hierárquicas típicas do EN, ordenadas basicamente pelos status individuais, assentadas em estruturas patronais e clientelistas dão lugar a um regime impessoal onde os cidadãos transacionam com segurança uns com os outros, já que seus direitos estão assegurados, os contratos serão observados e os litígios resolvidos sem o recurso da violência.

Apenas um grupo seleto de países conseguiu alcançar com êxito a transição para OAA, o que mostra o grau de dificuldade e de complexidade embutida neste processo. A transição é um processo histórico e não funciona por decreto. Cada sociedade é diferente e cada cultura evolui de maneira distinta. As crenças e os costumes estão na base das instituições e este substrato se movimenta de forma mais lenta. Impor as ferramentas da OAA como atalho para os países mais pobres prosperarem rapidamente costuma não funcionar. É preciso criar os mecanismos para que eles possam preencher as condições de degraus de entrada. Quebrar as estruturas que sustentam o equilíbrio de cooperação entre as elites sem dispor as condições que possam promover um nível mais abrangente de competição na sociedade só produz violência e desordem. Exemplo recente, a fracassada tentativa do Ocidente de forçar de cima para baixo a democracia no Iraque. A propósito, confundir democracia com eleição é muito comum. A democracia requer o controle dos eleitores sobre os políticos. Quando isto não ocorre, o processo eleitoral pode se transformar em um instrumento a serviço dos interesses das elites, um exercício de manipulação e não de cidadania. A competição no mercado político é mais difícil do que no econômico porque o bem comercializado, a promessa de voto, não é algo facilmente medido de forma objetiva. Daí a complicação em fazer cumprir (enforce) os contratos políticos. Ou seja, dada a especificidade do mercado político, a simples existência de eleições não assegura que as instituições democráticas estejam em pleno funcionamento.

Num mundo em contínua mudança, as OAAs estão melhor preparadas para construir respostas efetivas para problemas novos. Nas palavras de North, elas teriam um maior grau de “eficiência adaptativa”. Apresentam uma estrutura institucional que encoraja a experimentação, o processo de tentativa e erro, que recompensa a inovação bem sucedida e, igualmente importante, descarta as tentativas fracassadas.  As decisões nas sociedades abertas costumam ocorrer de forma mais descentralizada, respeitando os resultados do processo de destruição criativa, de onde emergem soluções mais adaptadas. Numa palavra, são mais flexíveis e estão melhor preparadas para lidar com um ambiente que se transforma ininterruptamente.

Por fim, North não tem uma teoria normativa e nem propõe que o processo de transição entre as ordens sociais seja um movimento teleológico, ou seja, encaminhado para um objetivo definido. North não sabe ao certo se as OAAs serão tão bem sucedidas como as OALs que dominaram o ordenamento social os últimos dez mil anos da história da humanidade. A busca por privilégios, por extração de renda, pela preservação particular de interesses e o desejo do monopólio são próprios da natureza humana e representam ameaças permanentes à estabilidade das OAAs. Por outro lado, a vida sob o embate contínuo da competição é árdua, impõe diligência e sacrifício permanentes. O fato é que, até agora, nestes 250 anos, nenhuma nação que tenha alcançado a transição para OAA recuou para a OAL.  Diante destas ameaças permanentes, esta é a melhor evidência do papel central que a eficiência adaptativa desempenha nestas sociedades.

Munidos pelo aparato analítico construído por North, podemos arriscar alguns comentários sobre o papel das instituições e sua repentina fama recente nas discussões no país.

Primeiro, logo entende-se o aspecto ubíquo da instituições, presentes em todos os lados do debate. As instituições são clamadas à proteção quando se veem ameaçadas as regras do jogo ou quando determinados jogadores jogam sem o devido fair play. É preciso então atenção redobrada a fim de ‘preservar’ as instituições, ‘reforçá-las’, ‘fortalecê-las’ para que o jogo seja jogado dentro das regras estabelecidas. Por outro lado, as instituições atuais refletem interesses e o poder de barganha de grupos que participaram de sua formatação. Algumas defesas veementes das instituições, nada mais são do que tentativas de preservar interesses particulares, determinadas prerrogativas conquistadas, como o foro privilegiado dos políticos, a estabilidade do servidor público e barreiras de proteção levantadas por alguns empresários. Daí que neste lado também se ouve que são necessárias ‘preservar’ ‘nossas’ instituições.  

Outra lição importante lembrada por North é que as instituições, além de formatadas pelas regras formais, também o são pelo conjunto de crenças, costumes e valores. Este substrato cultural desenvolve raízes mais profundas e mais duradouras. Enquanto que as regras formais podem mudar rapidamente, os valores culturais apresentam uma inércia maior. E assim uma visão equivocada do papel do estado permeando o tecido social pode trazer efeitos nocivos mais duradouros para uma nação do que o resultado imediato e mais visível de um encolhimento do produto interno. Uma mentalidade arraigada em que o estado tem que ser o protagonista das iniciativas empresariais, que tudo deve prover e que os cidadãos só têm direitos e bons motivos para serem alcançados pelo assistencialismo público, ou a visão de que a competição é perversa e o capitalismo desumano, serve apenas para reforçar o regime de privilégios seletivos que caracteriza as nações que ainda não conseguiram dar o salto institucional para a ordem aberta. Como dizia North, a provisão personalizada de bens públicos é apenas uma forma dos governos disciplinarem os cidadãos ao invés de responderem aos seus interesses.

Argumento central na obra de North, o caminho para o desenvolvimento, para a OAA, passa necessariamente pela construção de relações impessoais na sociedade. Neste modelo aberto, a interação entre os indivíduos se dá nos mercados, através da competição econômica e política. As disputas são resolvidas de forma imparcial, sob a regra da lei. Por aqui, estabelecemos como default institucional o regime contrário, do acesso limitado, da distribuição de privilégios, da proteção das rendas, que se manifesta numa economia ainda oligopolista e cartorial. Em nível público, testamos até o limite um presidencialismo de coalizão, que loteia os recursos públicos como moeda de troca de apoio político. Em nível privado, nosso reflexo é o de encarrilhar nossas interações para a pauta pessoal, facilitando o surgimento de uma agenda de vantagens recíprocas. Na relação com a sociedade, o brasileiro ainda tende a buscar exceção nos deveres e prioridade nos direitos, mentalidade capturada pela famosa expressão nacional: “o senhor sabe com quem está falando?”

Regime de exceção tão disseminado se instalou na própria presidência da República que há quinze anos governa o país através das chamas ‘medidas provisórias’ (MPs). O que deveria ser restrito à matéria de urgência e relevância, virou expediente ordinário. Com força imediata de lei, apenas posteriormente as MPs serão examinadas pelo congresso, quando costumam sofrer múltiplas deformações para acomodar as barganhas dos diversos grupos de interesses. No limite, chega-se a incluir cláusulas estranhas à proposta inicial, mais um constructo peculiar nosso, as chamadas “emendas jabuti”.  Ou seja, é o governo da exceção e a legislatura do particular, modus operandi típico de uma OAL.

Neste sentido, um critério simples e objetivo para julgarmos a qualidade das políticas públicas de um país é precisamente este: o quão abrangente e impessoal é o alcance das regras, o quão autônomo o desenho das instituições. E assim constatamos claramente um retrocesso recente no país. Seja através da proliferação do expediente de transferências e subsídios, por definição, sempre direcionados para determinados grupos de interesses, seja por meio da captura das agências regulatórias, do aparelhamento das empresas estatais  e de várias outras organizações públicas que antes respiravam maior independência.  

Não resta dúvida de que o esquema conceitual proposto por North serve como instrumento eficaz para a análise da qualidade das políticas públicas dos diversos países, bem como para situar o estágio em que eles se encontram no caminho para o desenvolvimento A experiência recente do Brasil encorpa a lista de evidências empíricas que endossa o modelo descritivo de North. Materializando-se a projeção de queda do nosso PIB em mais 3,5% em 2016, voltaremos ao nível de produto interno de 2010. Na prática serão sete anos de estagnação, quando teremos devolvido inclusive o crescimento excepcional de 7,5% em 2010. Neste mesmo período, a economia americana terá crescido 12,6% e os países da OCDE 10,6%. Enquanto seguimos soluçando, os países mais abastados seguem em seu ritmo de crescimento, lento, porém firme. Quais razões explicariam esta expressiva queda do PIB? Fatores externos podem ter tido alguma parcela de culpa, como a deterioração dos termos de troca do país neste período em que as commodities sofreram expressiva perda de valor. Mas não há quem negue que a maior parte deste resultado negativo explica-se pelas confusões que nós próprios criamos. Abandono da responsabilidade fiscal em todas as esferas de governo, esgotamento do presidencialismo de coalizão onde a compra de apoio político foi se tornando cada vez mais onerosa, hostilidade ao ambiente de negócios, atrofiando a iniciativa empresarial, empurrando as companhias para competir pelos recursos públicos subsidiados ao invés de investir em eficiência e aumento de produtividade, tudo isso somado a uma deterioração da qualidade no padrão de conduta dos atores públicos e privados. Ou seja, relações pessoais norteando as políticas públicas, uso da renda para assegurar privilégios, ausência de mecanismos de competição aberta, atropelamento das regras vigentes e por aí vamos. North diria trata-se de uma lista de prerrogativas que caracteriza tipicamente uma nação pertencente ao grupo das OALs.

 

É bem verdade que os acontecimentos mais recentes – manifestação da população nas ruas, punição criminal para os envolvidos em práticas de corrupção e acolhimento na câmara de deputados do processo de impeachment da presidente – são evidências de que temos por aqui uma sociedade civil desperta, organizações autônomas (Ministério Público, Polícia Federal), e que os mecanismos de contrapesos entre os poderes estão funcionando (Judiciário ativo e Legislativo independente), sinais de vitalidade institucional, que por si só caracterizariam OAAs. Ou seja, pela combinação dos dois últimos parágrafos estamos no grupo das OALs maduras.

Luthar, S. (2006) Resilience in Development: A Synthesis of research across five decades.

Masten, A. (2001) Ordinary Magic: Resilience processes in development. American Psychologist 56(3).

Sheffi, Y. (2004)  The Power of Resilience - How the Best Companies Manage the Unexpected. MIT Press.

Sheffi, Y. (2007) The Resilient Enterprise: Overcome vulnerability for competitive advantage. MIT Press.

Shein, E. (2004) Organizational culture and leadership. Jossey-Boss.

Zautra, A. (2010) Resilience: Promoting Well-Being Through Recovery, Sustainability, and Growth. Research in Human Development, Aug 2010.

Zautra, A. (2009) Resilience: One Part Recovery, Two Parts Sustainability. Journal of Personality, Oct 2009. 

Butterworth, J. Gravitational waves: why it´s impossible not to be thrilled by this discovery. The Guardian, Feb 11, 2016.

Clark, Stuart. Gravitational waves: have US scientists heard echoes of the big bang? The Guardian, Mar 14, 2014.

Kanner, J., Weinstein, A. The Astrophysicists who faked it – The inside story of the gravitational wave signal injection. Nautilus, Nov 3, 2016.

Overbye, D. Gravitational waves detected, confirming Einstein´s theory. The New York Times, Feb 11, 2016.

Popper, K. R. (1972) Conjecturas e Refutações. 4ª edição. Editora Universidade de Brasília.

Radford, Tim. Gravitational waves: breakthrough discovery after a century of expectation. The Guardian, Feb 11, 2016.

Twillet, N. Gravitational waves exist: the inside story of how scientists finally found them. New Yorker, Feb 11, 2016.

Livros

Ball, P. (2006) Critical Mass: How One Thing Leads to Another. Farras, Straus and Giroux, New York.

Barabási, A. (2003) Linked: How Everything Is Connected to Everything Else and What It Means for Business, Science, and Everyday Life. Basic Books, New York.

Buchanan, M. (2003) Nexus: Small Worlds and the Groundbreaking Science of Networks. W.W. Norton & Co., New York.

Galloway, S. (2017) The Four: The Hidden DNA of Amazon, Apple, Facebook, and Google. Portfolio/Penguin, New York.

Gawer, A. ed. (2009) Platforms, Markets and Innovation. Edward Elgar, Chentenham, UK.

Gilder, G. (1989) Microcosm: The Quantum Revolution In Economics And Technology. Touchstone, New York

Gilder, G. (2000) Telecosm: How Infinite Bandwidth Will Revolutionize Our World. The Free Press, New York.

Isaacson, W. (2014) The Innovators: How a Group of Hackers, Geniuses, and Geeks Created the Digital Revolution. Simon & Schuster, New York.

Ismail, S. et al. (2016) Exponential Organizations: Why New Organizations Are Ten Times Better, Faster, and Cheaper Than Yours (and what to do about it). Diversion Books, New York.

Kelly, K. (1998) New Rules for the New Economy. Penguin Group, New York.

Marshall, S. (2015) The Story of the Computer. A Technical and Business History

Parker, G., Alstyne, M., Choudary, S. (2016) Platform Revolution: How Networked Markets Are Transforming the Economy and How to Make Them Work for You. W.W. Norton & Co., New York.

Reillier, B., Reillier, L. (2017) Platform Strategy: How to Unlock the Power of Communities and Networks to Grow Your Business. Routledge, London and New York.

Varian, H., Farrell, J., Shapiro, C. (2004) The Economics of Information Technology, an Introduction. Cambridge University Press, United Kingdom 

Watts, D. (2004) Six Degrees: The Science of a Connected Age. W.W. Norton & Co., New York.

 

Artigos

Andreessen, M. Why Software is Eating the World.

Arthur, B. Increasing Returns and the New World of Business

Barabási, A. Bonabeau, E. (2003) Scale-Free Networks. Scientific American.

Briscoe, B. et al. (2006) Metcalfe´s law is wrong. IEEE, Jul.

Cisco, (2017) Cisco Visual Networking Index: Forecast and Methodology, 2016-2021

Evans, D. (2009) How catalysts ignite: the economics of platform-based start-ups

Galloway, S. Stratechery.

Guadamuz, A. (2013) Networks, Complexity and Internet Regulation. The University of Edinburgh

Haigu, A. Rothman, S. (2016) Network effects aren´t enough, HBR apr.

Kirschner, M., Gerhart, J. (1998) Evolvability, Proceedings of National Academy of Science, 7 (3), 1200-221.

Koch, T., Windsperger (2017) Seeing through the network: Competitive advantage in the digital economy. Journal of Organization Design 20176:6

Kumar, S. (2015) Fundamental Limits to Moore´s Law.

Langlois, R., (2002) The vanishing hand: the changing dynamics of industriual capitalism. University of Connecticut.

McKinsey&Company (2015a) The Internet of Things: Mapping the Value Beyond the Hype

McKinsey&Company (2015b) Digital America: A Tale of the Haves and Have-Mores

Moore, G. (1998) Cramming More Components onto Integrated Circuits. IEEE vol 86, n.1

Pontin, M. (2008) The state of the global telecosm

Satell, G. (2017) The end of Moore´s law will change how we need to think about innovation

Sato, T. (2004) Scale-Free Network Business Development Strategy.

Shankland, S. (2012) Moore´s Law: The rule that really matters in tech

Small, G. et al. (2009) Your brain on Google: Patterns of cerebral activation during internet searching, Am J Geriatr Psychiatry 17:2 Feb 2009.

Sparrow, B. et al. (2011) Information at Our Fingertips.  Google Effects on Memory: Cognitive Consequences of Having. Science 333, 776

Tatum W., et. Al. (2016) Cortical processing during smartphone text messaging. Epilepsy Behavior Jun, 59; 117-21

Yoo, Y. et. Al. (2010) The New Organizing Logic of Digital Innovation:

An Agenda for Information Systems Research. ResearchGate

Yoo, Y. (2015) Moore´s Law, Metcalfe´s Lawm and the Theory of Optimal Interoperability.